您所在的位置:主頁 > 經濟日報 > 正文

朝鮮隨時試射導彈:支持民企直接融資將更給力 擴大創新創業債試點

2019-06-13 17:33 來源:網絡整理

  完善股票發行和再融資制度,擴大創新創業債試點——
  支持民企直接融資將更給力
   經濟日報·中國經濟網記者 周 琳

  《關于加強金融服務民營企業的若干意見》指出,積極支持符合條件的民營企業擴大直接融資。從股權融資情況看,隨著IPO數量回暖以及科創板落地,這一情況在2019年有可能徹底扭轉。從債券融資看,由于銀行和公募基金對于債券投資的風險控制要求較高,從投資端優化債市支持民企,需要加大金融機構債券投資力度

  日前印發的《關于加強金融服務民營企業的若干意見》(簡稱《意見》)提出5大類18項具體而翔實的內容,加強對民營企業的金融服務。其中,涉及直接融資的主要有深化上市公司并購重組體制機制改革等8方面內容。如何理解這些政策措施?民營企業怎樣利用好直接融資“紅利”?

  民企再收“大禮包”

 

  2018年下半年以來,支持民營企業發展的政策頻出,中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會等部門已經發布多項針對金融服務民營企業的政策措施。為何2019年還要繼續派發金融民企服務的“政策大禮包”?

  華爾街見聞首席經濟學家鄧海清認為,《意見》的發布背景主要有兩個:一是民企融資難、融資貴的問題仍未根本解決,民企違約個案增多,不確定性因素增多,尤其是在直接融資方面仍然是服務民營企業的“短板”之一。從債券違約主體屬性來看,民企數量占比較高。二是監管部門疏通貨幣政策傳導機制、獎勵為主的“中醫療法”見效相對緩慢。監管部門對于支持民營企業的融資不可謂不盡心,但是對銀行的獎勵短期內難以彌補銀行出現壞賬承擔的責任,極少數商業銀行甚至可能通過“以貸轉存”等方式變相完成指示,民企的實際獲得感仍有待提升,這方面也需要加大直接融資支持力度、分擔間接融資壓力。

  中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為,客觀地說,民營企業融資難、融資貴問題不是新問題,這背后涉及多方面的原因。一是目前民營企業自身信用不足嚴重制約其融資能力。二是缺乏針對民營企業等中小企業的創新金融產品和信用評價體系。尤其是商業銀行,其信貸投放的評價維度無法脫離“主體資質評級、扺質押物價值評判、還款來源評判”等中小企業難以滿足的硬性指標。三是金融體系不健全以及金融服務中介機構不發達,不利于相關政策落地。

  董希淼表示,正是意識到了民營企業融資問題的復雜性和艱巨性,本次《意見》給出更有針對性、實操性的解決方案,既有原則性的要求更有具體的對策,措施到位,尤其是涉及直接融資等方面亮點頗多。

  股權融資“補短板”

  《意見》涉及直接融資的內容主要有幾方面:積極支持符合條件的民營企業擴大直接融資。完善股票發行和再融資制度,加快民營企業首發上市和再融資審核進度。深化上市公司并購重組體制機制改革。結合民營企業合理訴求,研究擴大定向可轉債適用范圍和發行規模。擴大創新創業債試點,支持非上市、非掛牌民營企業發行私募可轉債。抓緊推進在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。穩步推進新三板發行與交易制度改革,促進新三板成為創新型民營中小微企業融資的重要平臺。支持民營企業債券發行,鼓勵金融機構加大民營企業債券投資力度。此外,還包括“研究取消保險資金開展財務性股權投資行業范圍限制”“抓緊完善進一步支持創投基金發展的稅收政策”等內容。

  投中研究院院長國立波認為,《意見》涉及直接融資的內容主要包括股權融資、債權投融資兩條脈絡,實際上是“兩條腿走路”支持民企發展直接融資。在股權融資方面,私募股權投資基金是民營企業直接融資的主要提供者之一,《意見》的推出,有利于在稅收、投融資渠道等方面鼓勵私募基金繼續參與民營企業新股發行、再融資、退出以及并購重組等方面,同時在市場交易制度、優化體制機制等方面給民營企業“派發紅包”,有利于激發創業板、新三板等相關板塊服務民營企業的活力和效率。總體看,《意見》出臺具有連續性,是近年支持民營經濟、擴大直接融資政策的匯總和加強。下一步,政策的最大亮點和重點是在具體政策的落地和落實,尤其是設立科創板并試點注冊制等方面,是今年在股權融資角度支持民營企業發展的“重頭戲”。

  2018年A股IPO企業數量為105家,與2017年相比下降76.0%,成為2018年民企股權融資規模有限、私募基金退出難和募資難、VC和PE市場活躍度下降的重要原因之一。業內人士表示,隨著IPO數量回暖以及科創板落地,這一情況在2019年有可能徹底扭轉。IPO數量一旦回升,民營企業融資規模必然相應增加,私募股權投資基金的“春天”也要來了。

红警3攻略